Altman Z-Score: Medición de riesgo financiero

El Altman Z-Score es un método para determinar la solidez de una empresa midiendo su riesgo financiero. Lo que nos dice este indicador son las probabilidades de quiebra establecida por una combinación de indices financieros. El modelo fue creado en 1960 por Edward Altman, profesor de la Universidad de Nueva York.

La evaluación de las actividades operativas de la empresa aplicando el Altman Z-score es una herramienta indispensable hoy, este análisis fundamental intenta medir en el largo plazo la viabilidad de una empresa, lo cual ayuda a los inversores de capital a eliminar la confusión y el pánico sobre la probabilidad de quiebra de una empresa. Una valoración incorrecta de la viabilidad financiera de una empresa provoca graves consecuencias y enormes costos. El modelo está basado en la utilización de la técnica estadística multivariada conocida como análisis discriminante. Es utilizada para evaluar estudios de crédito o predecir el comportamiento de la tesorería de un futuro cliente.

SCORE ORIGINAL

  Z = 1,2 * X1 + 1,4 * X2 + 3,3 * X3 + 0,6 * X4 + 0,999 * X5

X1 = Capital de trabajo / Activos totales

X2 = Utilidades retenidas / Activos totales

X3 = Utilidades retenidas antes de intereses e impuestos(EBIT) / Activos totales

X4 = Valor de acciones en el mercado/ Valor Pasivos totales

X5 = Ventas / Activos totales

Z = Índice o puntaje total

INTERPRETACION  DE  RESULTADOS

 

Z > 2.99 -Zona “segura”

1.81 < Z < 2.99 – Zona “gris”

Z < 1.81 – Zona de Quiebra

SCORE PARA EMPRESAS PRIVADAS

Z = 0.717*X₁ + 0.847*X₂ + 3.107*X₃ + 0.420*X₄ + 0.998*X₅

X1 = Capital de trabajo / Activos totales

X2 = Utilidades retenidas / Activos totales

X3 = Utilidades retenidas antes de intereses e impuestos(EBIT) / Activos totales

X4 = Valor de acciones en libros/ Valor Pasivos totales

X5 = Ventas / Activos totales

INTERPRETACION  DE  RESULTADOS

Z’ > 2.9 – Zona “segura”

1.23 < Z’ < 2.9 –  Zona “gris”

Z’ < 1.23 – Zona de Quiebra

SCORE PARA EMPRESAS NO-MANUFACTURERAS Y MERCADOS EMERGENTES

Z = 6.56X₁ + 3.26X₂ + 6.72X₃ + 1.05X₄

X1 = Capital de trabajo / Activos totales

X2 = Utilidades retenidas / Activos totales

X3 = Utilidades retenidas antes de intereses e impuestos(EBIT) / Activos totales

X4 = Valor de acciones en libros/ Valor Pasivos totales

INTERPRETACION  DE  RESULTADOS

Z’ > 2.6 – Zona “segura”

1.23 < Z’ < 2.6 –  Zona “gris”

Z’ < 1.1 – Zona de Quiebra